沪深投光大期货：2月4日软商品日报

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　　白糖：

　　（张笑金，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）

　　消息方面，截至2026年1月31日，印度2025/26榨季糖产量达到1950.3万吨，较去年同期的1647.9万吨增加302.4万吨，增幅18.35%。现货报价方面，广西制糖集团报价区间为5260~5340元/吨，云南制糖集团报价5120~ 5190元/吨，整体下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为5580~5800元/吨，个别下调10元/吨。原糖方面，近期震荡加剧，供应充足仍施压市场，但昨日随着大宗商品反弹期价重收失地。预计未来仍将受到周边市场的波及。国内方面，春节假期临近，市场消息平淡，仍是区间行情，关注1月产销数据及大宗商品整体情绪的影响。

　　棉花：

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　周二，ICE美棉下跌0.59%，报收62.3美分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.07%，报收14650元/吨，主力合约持仓环比下降16256手至71.79万手，棉花3128B现货价格指数15650元/吨，较前一日上涨80元/吨。国际市场方面，海外宏观仍有阶段性扰动，贵金属风险集中释放，美元指数97-98区间震荡，美棉期价短期难寻上行驱动。国内市场方面，昨日郑棉期价振幅较大，尾盘基本收平。我们认为，节前郑棉上行驱动有限，短期商品市场波动较大，随着春节临近，持仓或有小幅下降。基本面角度来看，当前棉花库存高位、进口增量，总供应充裕。节前下游纺织企业虽有补库动作，但目前纺企棉花库存可用天数已经创下近五年来同期新高，再度大幅补库动力有限，纺织企业也将陆续开始放假，郑棉上行驱动不足。综合来看，情绪多变，大宗商品行情轮动，节前基本面对棉价上行驱动有限，但未来政策端仍值得期待，节前郑棉以震荡格局对待。

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